44/350时光笔记——聊聊资产何时该卖出(一)

在讲到“不要轻易择时”的时候,很多同学都提了一个类似的问题:


如果择时很难,那么我们不管是买股票还是买基金,难道不应该在高点卖出吗?难道我们买入之后就拿着永远不卖了吗?如果在别人恐惧的时候我们贪婪,不也是一种择时么?


我觉得这个问题提得很好。市场里有句俗话叫“会买的是徒弟,会卖的是师傅”。如何把握卖出时机的确是个很难的事情,我也来说说我的看法。


这个问题比较重要,所以我们多花一点篇幅来讲讲。



之前在课程里我们反复提到过,要想投资成功,重要的是避免那些投资中常犯的错误。其实这就是芒格常说的“逆向思维”。


为了接近事情的真相,很多时候你得把事情反过来想。所以本着这种精神,我们如果想回答“什么时候才应该卖”,不如来想一想“什么时候不应该卖”。


换句话说,有哪些错误的卖出理由呢?把主要的、错误的卖出理由排除掉,剩下的答案也许就很接近正确了。


我觉得有两个最常见的、错误的卖出理由:


错误理由一:仅仅因为价格跌了,所以我得卖出。


很多时候你会看到大家在问这样的问题:我刚买了个股票,或者买了个什么基金,结果这一阵市场不好,它们的价格都跌了,我是不是应该卖掉出逃呢?


这个说法我觉得是有问题的。


你想,它的背后有一个这样的假设:就是你有能力每次都能买到这个东西的价格最低点,这样你买完它之后才不会再跌。


你觉得这件事有可能么?常识告诉我们,即使是巴菲特、索罗斯这样的投资者,也不可能保证自己每次买入的时候都是阶段性的最低价。


我还可以换个角度来回答这个问题:如果某一个资产,你买入之后它价格下跌了,你就觉得应该卖,那么也许你一开始就不应该买它。因为显然,你心里对这个东西的价值并没有一个清晰的标尺,一点风吹草动就被吓跑了。


当然,如果你是一名交易员,可能会有在某个价位止损的要求。不过作为普通投资者来说,这不在我们的讨论范畴。而且,好的交易员也不会在账面亏损的时候问别人要不要卖出。


所以,仅仅因为一个资产的价格下跌,并不能是卖出它的好理由。


错误理由二:因为一个资产的价格涨了多少,所以要卖出。


我知道这条可能有点争议。


比如伟大的对冲基金经理保罗·都铎·琼斯就说过,当你买入的股票达到了目标价的时候,你就应该卖出。因为后面不论这个股票是涨是跌,都和你的认知范围和认知能力无关了。


所以,我在这里说的并不是一个绝对真理,而更多的是对你的一种提醒。

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